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北京快乐8选一秘诀:天赋资本林代联:万亿政府引导基金进入2.0管理时代 深耕产业型GP价值凸显

时间:2018/7/3 6:25:27  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  编者按:林代联认为,地方政府的产业引导基金需要更大的市场化空间。   从2007年以来,经过10年的发展,各级政府对引导基金的模式已经逐渐认可,通过引导基金的方式支持当地中小企业发展的效果也越来越明显。   2014年政府引导基金开始积极转型,在加快政府职能转变,促进创新创业...

  编者按:林代联认为,地方政府的产业引导基金需要更大的市场化空间。

  从2007年以来,经过10年的发展,各级政府对引导基金的模式已经逐渐认可,通过引导基金的方式支持当地中小企业发展的效果也越来越明显。

  2014年政府引导基金开始积极转型,在加快政府职能转变,促进创新创业、鼓励股权投资政策背景下,我国政府引导基金进入快速井喷式发展。据不完全数据统计,截止2016年底,政府引导基金已经达到了1400支,整体规模达近十万亿。

  随着一系列利好政策的出台及市场化的需求响应,政府引导基金开始呈现出遍地开花之势。仅2018年上半年,一大批基金获批设立:北京政府出资设立300亿元科技创新母基金,支持原始科技创新;安徽省投资集团发起设立总规模300亿元的安徽省“三重一创”产业基金和200亿元的安徽省中小企业(专精特新)发展基金,全面助力新兴产业的发展;山东省政府更是斥巨资设立6000亿新基金,用于新旧动能转换,聚焦做强优势产业等。

  市场规模逐渐扩大,市场竞争日益激励。与此同时,对政府引导基金管理模式的选择也提出了新的要求,难以满足竞争的1.0管理模式正在逐渐退却,迭代之下的2.0管理模式因其市场效率更佳而越来越受到青睐。

  作为国内最早一批布局政府引导基金的投资机构之一,截止目前,天赋资本已在全国联合超过11家地方政府发起设立地方产业基金,累计基金管理规模已超过200亿,投资方向聚焦为清洁技术与能源科技、泛农科技与生物技术等绿色科技产业领域。近日,天赋资本董事长林代联接受了本报记者采访,并娓娓道来天赋资本在政府引导基金上的具体投资运作及实践之路。

  1.0时代下的管理痛点

  林代联称,在政府引导基金发展初期,一般采取政府直接参与管理模式,我们称之为政府引导基金管理模式1.0阶段。

  该模式存在诸多难以解决的问题和受限条件:“第一,地方政府思维模式和一个市场化的PE机构思维模式存在很大差别,导致去评判一个项目的逻辑和角度是不同的。”林代联向记者称,部分地方政府在投资标的选择上会有自己的一些诉求,“不能放手让专业基金管理人市场化去决策,是导致地方产业基金投资受阻受限的原因之一。”

  “第二,目前中国各地政府产业基金区域化限制很严重,其设立目的是为了支持当地企业发展,推动当地产业升级,大部分基金要求投资于当地项目,这在很大程度上也制约了产业基金对投资对象的选择,制约了产业基金的产业整合能力和盈利能力。”

  此外,林代联表示,政府指派式管理产业基金,由于管理团队不专业,导致市场化程度和投资决策效率较低等因素都制约了政府引导基金的快速发展,这也是这些年很多地方政府引导基金不成功的原因之所在。

  市场化机制下的2.0管理模式

  林代联认为,地方政府的产业引导基金需要更大的市场化空间,需要放开管理权并设置强有力的招商引资政策加以配合和扶植,方可达到“资本招商”目的。现在许多地方政府都已经意识到了这一点,只筛选对产业逻辑有深刻理解的专业产业基金管理机构合作,而不去和那些大而全的财务型投资机构合作,产融深度结合,政府引导基金管理模式已进入2.0产融深度结合阶段。

  “现在和我们合作的地方政府都能够放开决策权,天赋资本发挥了专业的产业投资优势,政府提供了更多的招商政策支持,这样的组合效应能更好服务于优势产业的发展。”

  林代联称,目前天赋资本在管政府产业引导基金大多数已经不要求将高比例的资金投到当地项目中,基金可以在全国寻找投资项目。我们的基金在全国投资项目后,会尽可能的引进项目到当地去落户。“比如,我们管理了一支安徽某地方的产业基金,但是我们投的项目是上海的,我就会鼓励上海这个项目去安徽发展业务,它可以落户在安徽,设立一个子公司或者一个分公司,这也是推动当地产业发展的一种方式,同样能够给当地政府带来高质量招商引资的效果。”林代联说道。

  林代联向记者称,各地政府原来的招商策略,就是给土地优惠,但现在很多科技类公司并不看好这些东西了。“所以说我觉得现在做政府产业引导基金是推动地方由”土地招商“向”资本招商“转型的一个很重要手段。”

  “在中国,各地1.0版本的工业园区时代过去了,很多1.0版工业园区已经沉寂,因为没有核心的产业链条,缺乏资本的长期推动。如果工业园区要去重新焕发它的生机和活力,就需要借助资本的再招商,通过做产业基金,做产业母基金,在全国范围内寻找一些优秀的、有技术含量的一些企业,吸引他们到园区内落户,打造完整产业链条。引导当地产业纵深高质量发展,这样才有可能真正的成长。”

  遵循价值投资逻辑,助力产业转型升级

  林代联认为地方政府设立产业引导基金应该抱有价值投资的理念。“重要是要去发展产业,这是它的目的,它肯定是希望能够促进当地的产业和经济发展。林代联称产业引导基金的投资周期应该达到七年以上。”不做套利,良性的股权投资,应该要有七年以上,十年左右正好,国外有很多存续十五年的基金。

  虽然各地都有产业转型升级的需求,但这是一个漫长的过程,并且只有在当地形成一个产业链,才有可能让企业长期地落脚。

  林代联向记者举了一个例子,“比如宁夏是一个农业大省,但是他们的农产品销售渠道做的不好。我们跟宁夏的地方政府就成立了产业引导基金,通过产业链整合的方式拓宽农产品的销售渠道。宁夏有一个公司是当地最大的养羊大户,为了帮助他拓宽渠道,我们就投资整合了一家上海的大渠道商,把销售渠道的优质公司引到当地去注册落户,投资一些项目,然后把这两家公司整合在一块,就打通产业链条了。”

  林代联向记者称,中国现在有很多地方有优势资源,但是产业链并不完整,中国现在所有的细分产业链,都必须要利用资本力量朝着产业链完整的方向去打造,“地方优势产业靠一个节点优势是没有用的。”

  “天赋资本七年来就聚焦只做一米宽十米深的事,不做十米宽一米深的事,我们只关注和民生相关的绿色科技产业,对产业的深度理解能力和资源的串联能力,是我们的最大特色。”

  随着中国经济战略转型及国家对于宏观经济新旧动能转换的重视,未来几年我国战略性新兴产业发展有望提速,成为新一轮科技革命和产业变革的方向。在此背景下,天赋资本这类深耕产业链的投资机构价值日渐凸显。

  “天赋资本从不追风口,我们自成立以来便定下了深耕绿色科技领域的使命,遵循价值投资逻辑,坚持走‘产业整合+价值投资’的模式,这种打法更能深度理解绿色科技产业链上下游节点性的投资机会和发展机遇。一来可以帮助地方政府围绕有顶层设计的产业链条去招商,二来可以利用天赋资本深耕产业多年的专业团队辅导当地企业,因此深受地方政府的青睐。”林代联表示。

  据悉,截止2017年10月,天赋资本及团队在管各类绿色科技基金已超过30支,累计管理资产规模近200亿元人民币,累计投资超过100家绿色产业企业,累计和十几个地方各级政府深度合作。管理团队退出业绩卓著,总计成功上市或并购退出项目近40个,已成功退出清算的基金达11支。

  2017年,天赋资本与国家财政部一级集团公司之控股子公司中财金控战略合资成立“中财天赋(横琴)股权投资基金管理有限公司”,2018年将全面发力,三年内将与各地方政府拟合作设立100亿绿色科技产业基金,助力地方产业升级。

  此外,在林代联的战略布局中,以地方政府产业引导基金撬动产业升级转型的同时,还重点布局PE+上市公司、PE+孵化器等模式。以上市公司、大型央企作为拓宽企业退出的渠道,以孵化器加强人才的引入和扶持,多管齐下,与政府实现高效协同联动。

  (编辑:齐岩)

(责任编辑:DF314)


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